Sunday, 15 January 2017

La crisis de la Eurozona: Una revisión de la Política Económica (Parte 1) [PALACIN, Leonardo]

Asistente de Estudios Económicos


Desde mediados del año 2008, los países pertenecientes a la Zona Euro, se vieron inmersos en una profunda crisis económica debido a la crisis financiera de Estados Unidos en el mercado hipotecario lo que a su vez provocó impactos en el mundo y en gran medida en algunos países de la Zona Euro, debido al grado de exposición de los sistemas bancarios a dichos activos tóxicos.

Como se puede apreciar en el gráfico 1 el crecimiento económico tanto de la Unión Europea como la Zona Euro descendió significativamente desde el año 2007 hasta el 2009 para luego tener una muy corta recuperación hasta el año 2011, recuperándose casi en su totalidad, pero no fue sostenible pues nuevamente recayó en los dos años posteriores.

Gráfico N° 01: Crecimiento Económico Unión Europea y Zona Euro 
Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaborado por Leonardo Palacín Bustamante. 

En el gráfico 2 se observa que el gasto público como porcentaje del PBI ha variado tanto en la Unión Europea como en la Zona Euro. Mientras que la Unión Europea ajustó su gasto a períodos previos de la crisis, el de la Zona Euro estuvo creciendo conforme se incorporaban nuevos países a dicha área. Cabe precisar que en el corazón de la crisis, el gasto público de la Unión Europea se incrementó significativamente (apoyados por el Reino Unido) mientras que el resto del continente mantuvo una política de austeridad.

Gráfico N° 02: Gasto Público (% PBI) en la Unión Europea y Zona Euro 
Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaborado por Leonardo Palacín Bustamante. 

En el gráfico tres se presenta la inversión privada la cual muestra una tendencia decreciente en el largo plazo en todo Europa. En particular pareció recuperarse un año antes de la crisis; sin embargo, esta última terminó por acentuar de manera crítica su caída hasta niveles menores del 20% del PBI (De 24% cayó a 20% en sólo un año)

Gráfico N° 03: Inversión Privada (% PBI) 
Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaborado por Leonardo Palacín Bustamante. 

En el gráfico cuatro se observa la alta volatilidad de la tasa Libor (London Inter-bank Offered Rates). Se puede notar que antes de la crisis, éste estuvo subiendo de manera acelerada, lo cual podría bien sido desencadenante de la crisis y durante ésta tuvo la necesidad de ajustarse a la baja para poder lograr el equilibrio y ajuste en el mercado de dinero. 

Gráfico N° 04: Tasa Libor a 3 meses 

Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaborado por Leonardo Palacín Bustamante. 

Gráfico N° 05: Tasa de Desempleo en la Zona Euro
Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaboración: Propia. 

Gráfico N° 06: Tipo de Cambio Euros por Dólar
Fuente: Fondo Monetario Internacional. World Economic Outlook Abril 2015. 
Elaborado por Leonardo Palacín Bustamante.